Vega Volatility Strategy

Vega คืออะไร? (ทบทวน)

• Vega วัดการเปลี่ยนแปลงของราคาของ Option เมื่อ Implied Volatility (IV) เปลี่ยนไป 1%
• ค่า Vega บวก → Option จะเพิ่มมูลค่าเมื่อ IV เพิ่มขึ้น
• ค่า Vega ลบ → Option จะลดมูลค่าเมื่อ IV ลดลง

ตัวอย่าง:

• Vega = 0.10 หมายความว่า ถ้า IV เพิ่มขึ้น 1% → Option จะเพิ่มมูลค่า 0.10 บาท

พฤติกรรมของ Vega

• Option ที่มีเวลานานถึงหมดอายุ (Long DTE) จะมี Vega สูงกว่า Short DTE
• ATM Options มี Vega สูงสุดเมื่อเทียบกับ ITM หรือ OTM Options
• เมื่อ IV พุ่งสูง → Premium ของ Options จะพองตัว
• เมื่อ IV ลดลง → Premium ของ Options จะยุบตัว

อธิบายกราฟ

• จุดสูงสุดของแต่ละเส้นแสดง ค่า Vega สูงสุดของออปชัน ATM
• ออปชันที่มีราคาสินทรัพย์อ้างอิงใกล้กับราคาตี (strike price) จะมี Vega สูงที่สุด
• Vega มีความสัมพันธ์โดยตรงกับ ราคาตี (strike price) — ยิ่ง strike สูง ยิ่งมีโอกาสที่ออปชันจะเปลี่ยนสถานะ → Vega สูงขึ้น

กลยุทธ์เมื่อ IV สูง

• ใช้กลยุทธ์ Short Volatility (ขาย Premium)
• ตัวอย่างเช่น:
  • Short Straddle / Strangle
  • Credit Spreads
  • Iron Condor
• เป้าหมาย: รับ Premium สูงและได้ประโยชน์จาก IV Mean Reversion (IV มีแนวโน้มลดลงกลับสู่ค่าเฉลี่ย)

กลยุทธ์เมื่อ IV ต่ำ

• ใช้กลยุทธ์ Long Volatility (ซื้อ Premium)
• ตัวอย่างเช่น:
  • Long Straddle / Strangle
  • Long Call หรือ Long Put
  • Calendar Spreads
• เป้าหมาย: เข้าซื้อ Options ราคาถูกในช่วงที่ IV ต่ำ เพื่อหวังผลจากการเพิ่มขึ้นของ IV หรือการเคลื่อนไหวของราคา

ตัวอย่างการใช้ Vega Strategy จริง

สถานการณ์:

• พบว่าหุ้น XYZ มี IV ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 1 ปี (IV Rank ต่ำกว่า 20%)

Action:

• ซื้อ Long Straddle บนหุ้น XYZ (เพื่อให้ได้ Vega บวก)
• ตั้งเป้าออกเมื่อ IV กลับสู่ค่าเฉลี่ย (เช่น IV Rank กลับขึ้นไป 50-60%) หรือเมื่อเกิด Price Breakout

ผลลัพธ์:

• หาก IV เพิ่ม → Option Premium พุ่งขึ้นแม้ราคาหุ้นนิ่ง
• หากเกิดการเคลื่อนไหวแรงของราคาหุ้น → ได้กำไรจากการเคลื่อนของราคาและการเพิ่มของ IV พร้อมกัน

ความสัมพันธ์ Vega กับ Greeks อื่น

• Delta: การเคลื่อนของราคาอาจทำให้ Delta เปลี่ยนเร็ว ถ้า Vega เปลี่ยนอย่างรุนแรง
• Gamma: เมื่อ IV เพิ่ม → Gamma ของ Options เพิ่มขึ้นด้วย
• Theta: พอร์ต Long Vega มักมี Theta ลบ (เสียมูลค่าจากเวลาผ่านไป) → ต้องจัดการ Time Decay ให้ดี

ต้องบริหาร Vega ควบคู่กับ Delta และ Theta เพื่อให้พอร์ตมีสมดุลระหว่างความผันผวนและการสึกของมูลค่า

ข้อควรระวังในการ Long หรือ Short Vega

การ Long หรือ Short Vega ไม่ได้กระทบแค่ Vega เพียงอย่างเดียว แต่ยังส่งผลกระทบต่อ Greek อื่น ๆ ด้วย เช่น Delta, Gamma และ Theta:

• Long Vega:
  • มักจะมี Theta ลบ → ขาดทุนจากการสึกของเวลา (Time Decay) ถ้าราคาไม่เคลื่อนไหวหรือ IV ไม่เพิ่ม
  • มักจะมี Gamma สูง → Delta ผันผวนมาก ต้องมีวินัยในการปรับ Hedge
• Short Vega:
  • มักจะมี Theta บวก (ได้ประโยชน์จากเวลาผ่านไป)
  • แต่เสี่ยงจาก IV Spike (เช่นเกิดเหตุการณ์ผิดปกติในตลาด) → ขาดทุนอย่างรวดเร็ว

สรุป