Dynamic Delta Hedging

Delta คืออะไร? (ทบทวน)

• Delta คือ ค่าที่บอกความสัมพันธ์ระหว่างการเปลี่ยนแปลงราคาของสินทรัพย์อ้างอิง กับราคาของ Option
• Delta ของ Option Call = ค่าบวก (0 ถึง 1)
• Delta ของ Option Put = ค่าลบ (0 ถึง -1)

ตัวอย่าง:

• Delta = 0.50 หมายถึง ราคาหุ้นขยับ 1 บาท → ราคา Option ขยับ 0.50 บาท

Dynamic Delta Hedging คืออะไร?

Dynamic Delta Hedging คือการปรับสถานะ Hedge ตลอดเวลาเพื่อล็อค Delta รวมของพอร์ตให้อยู่ในระดับที่ต้องการ

เป้าหมาย:

• ลดความเสี่ยงจากการเคลื่อนไหวของราคาสินทรัพย์อ้างอิง
• ควบคุม Exposure ของพอร์ตอย่างใกล้ชิด

หลักการทำ Dynamic Hedging

• เริ่มต้นด้วยการคำนวณ Net Delta ของพอร์ตทั้งหมด
• ใช้การซื้อหรือขายสินทรัพย์อ้างอิง (Stock หรือ Future) เพื่อ Balance Delta
• ต้องปรับการ Hedge ทันทีเมื่อ Net Delta เปลี่ยนเกิน Threshold ที่ตั้งไว้

ตัวอย่างการทำ Dynamic Delta Hedging

1. พอร์ตมี Delta รวม = +0.40 → เสี่ยงต่อการขาดทุนหากราคาตก
2. ขายหุ้น/ฟิวเจอร์สเพื่อดึง Delta กลับมาใกล้ 0
3. ถ้าราคาหุ้นเปลี่ยน → Delta ของ Option เปลี่ยน → ต้อง Re-Hedge ใหม่อีกครั้ง

หมายเหตุ: ยิ่งตลาดผันผวนแรง → ต้อง Hedge บ่อยขึ้น

วิธีการตั้ง Threshold การ Hedge

• Hedge เมื่อ Delta เบี่ยงเบนเกิน +/- 0.10 หรือ +/- 0.20 จากเป้าหมาย
• ปรับตามสไตล์การเทรด (Aggressive / Conservative)

ปัจจัยที่ส่งผลต่อ Delta Hedging

• Gamma: ยิ่ง Gamma สูง → Delta เปลี่ยนเร็ว → ต้อง Hedge บ่อยขึ้น
• Volatility: ยิ่ง IV สูง → ความเสี่ยงผิดทางของ Delta มากขึ้น
• Time to Expiration: ใกล้หมดอายุ → Delta Movement รุนแรงขึ้น

ข้อดี / ข้อเสียของ Dynamic Delta Hedging

ข้อดี

• ลดผลกระทบจากทิศทางตลาดทันที
• ช่วยควบคุมพอร์ตให้เสถียร
• ใช้ได้ทั้งกับ Long Option และ Short Option Positions

ข้อเสีย

• ต้องปรับสถานะบ่อย → ค่าคอมมิชชั่นสูงขึ้น
• ต้องมีวินัยสูงในการติดตาม Delta ตลอดเวลา

สรุป