Iron Condor

Iron Condor คืออะไร?

Iron Condor เป็นกลยุทธ์ Options แบบ Multi-Leg ที่ออกแบบมาเพื่อสร้างรายได้จากตลาดที่คาดว่าจะเคลื่อนไหวในกรอบแคบ (Range-Bound)

ประกอบด้วยการเปิด 4 ขาพร้อมกัน:

• ขาย 1 Call (Short Call)
• ซื้อ 1 Call ที่ Strike สูงกว่า (Long Call)
• ขาย 1 Put (Short Put)
• ซื้อ 1 Put ที่ Strike ต่ำกว่า (Long Put)

โครงสร้างของ Iron Condor

• Short Call Spread (Bear Call Spread)
• Short Put Spread (Bull Put Spread)

ทำให้มีโครงสร้าง Credit Spread ทั้ง 2 ด้าน เชื่อมกันตรงกลาง เพื่อรับ Premium แบบ 2 ทาง

จุดมุ่งหมายของ Iron Condor

• ต้องการให้ราคาสินทรัพย์อ้างอิง อยู่ระหว่าง Strike ของ Short Put และ Short Call จนถึงวันหมดอายุ
• เพื่อเก็บ Premium เต็มจำนวนเป็นกำไร

Payoff Diagram ของ Iron Condor

• กำไรสูงสุด: ได้รับ Net Premium เต็มเมื่อราคาอยู่ในกรอบระหว่าง Strike ของ Short Put และ Short Call
• ขาดทุนสูงสุด: หากราคาทะลุกรอบไปทั้งขาขึ้นหรือลง → ขาดทุนจำกัดตามระยะห่างของ Spread ลบด้วย Premium รับมา

อธิบายโครงสร้าง

• Sell 1 OTM Put (เช่น $95)

• Buy 1 lower OTM Put (เช่น $90)

• Sell 1 OTM Call (เช่น $105)

• Buy 1 higher OTM Call (เช่น $110)

• Max Profit: $200 ได้จาก Net Credit ที่ได้รับ

• Max Loss: $300 เป็นผลจาก Spread Width (5 จุด) ลบ Net Credit ($500 - $200)

• Break-even:

  • ด้านล่าง: $95 - $2 = $93
  • ด้านบน: $105 + $2 = $107

ปัจจัยสำคัญที่ต้องพิจารณาในการตั้ง Iron Condor

• เลือก Strike ให้มีโอกาสสูงที่จะไม่ถูกแตะ (Probability of Touch ต่ำ)
• คำนวณ Risk/Reward Ratio ให้สมเหตุสมผล เช่น อย่างน้อย 1:2
• พิจารณา IV Rank: ควรตั้ง Iron Condor ตอน IV สูง เพื่อได้ Premium เยอะ

การบริหาร Iron Condor ระหว่างถือ

• ใช้ Stop-Loss กรณีราคาเคลื่อนแรงเกินกรอบ
• Roll Spread ออกไปข้างหน้า หรือขยายกรอบ (Widen the Wings) เพื่อเลี่ยงการโดนทะลุ
• ปิดก่อนหมดอายุหากได้กำไรส่วนใหญ่ (เช่น เก็บ 50-70% ของ Premium ที่คาดหวัง)

ข้อดี / ข้อเสียของ Iron Condor

ข้อดี

• กำไรได้จากตลาดนิ่ง (ไม่ต้องเดาทิศทาง)
• ความเสี่ยงจำกัดชัดเจน
• ปรับตั้งค่าให้เหมาะกับความเสี่ยงที่รับได้

ข้อเสีย

• ได้กำไรจำกัด
• เสี่ยงขาดทุนหากตลาดมีการเคลื่อนไหวแรง (Breakout)
• ต้องบริหารการขยับของราคาอย่างใกล้ชิด

Adjust an Iron Condor

หากราคาขยับอย่างมีนัยสำคัญ นักลงทุนสามารถเลือก adjust ได้หลายวิธี

Adjust Down (Call spread moved down)

• ปิด call spread เดิม ($105/$110)
• เปิดใหม่ที่ $100/$105 เพื่อให้ใกล้ราคาใหม่ของตลาด
• รับ credit เพิ่ม → เพิ่ม max profit เป็น $300, max loss เหลือ $200
• Break-even ใหม่:
  • ล่าง: $92 (จากเดิม $93)
  • บน: $103 (จากเดิม $107)

Adjust Up (Put spread moved up)

• ปิด put spread เดิม ($90/$95)
• เปิดใหม่ที่ $95/$100 → รุกตามราคาตลาดที่ขึ้น
• รับ credit เพิ่ม → ลด max risk
• Break-even ใหม่:
  • ล่าง: $97
  • บน: $108

Adjust to Iron Butterfly

• ปิดทั้ง put และ call spread เดิม
• สร้าง short call/put ที่ strike เดียวกัน (เช่น $105)
• เปิด long wings ห่างออกไป (เช่น $100, $110)
• Credit เพิ่ม $2.00 → Max Profit = $400, Max Loss = $100
• ช่วงกำไรแคบลง: Break-even = $101 ถึง $109

Rolling an Iron condor

Rolling คือการย้าย expiration date ไปยังเดือนถัดไป เพื่อเพิ่มโอกาสได้รับ time decay เพิ่มเติม

• ตัวอย่าง: Iron Condor เดิมมี call spread ที่ $105/$110 และ put spread ที่ $95/$90 ได้ premium $2.00
• Roll ไปเดือนถัดไป และได้เพิ่ม $1.00 credit → เพิ่ม max profit และลด max loss ลงอีก $100
• Break-even ใหม่: $92 และ $108

Hedging Iron condor

หากราคาทะลุด้านใดด้านหนึ่ง สามารถ hedge ด้วยการ roll ด้านที่ไม่ได้ถูกท้าทาย เพื่อรับ credit เพิ่มเติม

• ตัวอย่าง: ราคาขยับขึ้นไปใกล้ short call
• Roll ด้าน put ขึ้นใกล้ราคาใหม่ → สร้างกำไรจากฝั่ง put มากขึ้น

สรุป