Short Straddle

กลยุทธ์ Short Straddle คืออะไร

Short Straddle เป็นกลยุทธ์ที่ใช้ประโยชน์จากตลาดที่ไม่มีความผันผวน (Sideways) โดยเปิดสถานะด้วยการ ขาย Call และ Put Option ที่ Strike เดียวกัน และวันหมดอายุเดียวกัน

นักลงทุนจะได้กำไรสูงสุดหากราคาหลักทรัพย์อยู่ใกล้ Strike ณ วันหมดอายุ เนื่องจากจะทำให้ Option ทั้งสองฝั่งหมดมูลค่า (Expire Worthless)

โครงสร้างของกลยุทธ์ Short Straddle

• Sell 1 Call Option @ Strike $100
• Sell 1 Put Option @ Strike $100
• Premium รวม = $10
• Break-Even = $90 และ $110
• Max Profit = Premium รวม = $1,000
• Max Loss = ไม่จำกัด (ทั้งสองทาง)

การวิเคราะห์ผลตอบแทน

Payoff Diagram

พฤติกรรมและการวิเคราะห์ Greek

Delta: เป็นกลางเมื่อเริ่มต้น

• เพราะ Call และ Put มีค่า Delta ตรงข้ามกัน จึงเริ่มต้นใกล้ศูนย์
• เมื่อราคาขยับ ➜ Delta จะเบ้ไปข้างหนึ่ง

Gamma: สูงและติดลบ

• การเคลื่อนไหวของ Delta รุนแรงเมื่อราคาเข้าใกล้ Break-Even
• ทำให้ตำแหน่งเสี่ยงสูงขึ้นหากราคาเริ่ม Break Out

Vega: ติดลบ

• Short Straddle ได้ประโยชน์เมื่อ Volatility ลดลง
• ถ้า IV เพิ่ม ➜ Option แพงขึ้น ➜ ขาดทุน

Theta: บวก

• ได้กำไรจาก Time Decay (ทุกวัน)
• เหมาะกับตลาดนิ่งที่ราคาไม่วิ่ง

เทคนิคการตั้งค่า (Tuning & Optimization)

1. เลือก Strike ที่อยู่ At-The-Money (ATM)

• เพื่อให้ Delta เป็นกลางและได้ Premium สูงสุด

2. เลือกวันหมดอายุสั้นถึงกลาง (7-30 วัน)

• เพื่อใช้ประโยชน์จาก Theta และลดความเสี่ยงจาก Vega

3. ใช้ IV Rank สูง

• เปิด Short Straddle เมื่อ IV สูง ➜ ขาย Option ได้แพง ➜ ได้ Premium สูง

4. จัดการขนาดพอร์ตอย่างรัดกุม

• เนื่องจาก Max Loss ไม่จำกัด ➜ ต้องมี Stop-Loss หรือ Hedge

จุดเด่นของกลยุทธ์

• ได้รับ Premium สูงสุดเมื่อเทียบกับกลยุทธ์ Option แบบอื่น
• ได้กำไรจาก Time Decay (Theta บวก)
• ใช้ประโยชน์จากตลาดนิ่งหรือลดความผันผวน (Volatility Contraction)
• เหมาะสำหรับช่วงที่ IV สูงและราคาคาดว่าไม่เคลื่อนไหวมาก

ข้อควรระวัง

• ความเสี่ยงไม่จำกัดทั้งด้านบนและด้านล่าง
• ต้องมีการบริหารความเสี่ยงอย่างเข้มงวด เช่น ใช้ Stop-Loss หรือ Hedge
• ไม่เหมาะในช่วงที่มีข่าวสำคัญหรือคาดการณ์การเคลื่อนไหวรุนแรงของราคา
• ต้องติดตามพอร์ตอย่างใกล้ชิด เพราะการ Break Out เล็กน้อยสามารถเปลี่ยนกำไรเป็นขาดทุนได้อย่างรวดเร็ว

Adjust Short Straddle

หากราคาหลุดกรอบและมุ่งหน้าไปทางใดทางหนึ่ง:

• สามารถ Roll ฝั่งที่เสียเปรียบให้เข้าใกล้ราคาปัจจุบัน เพื่อรับ Credit เพิ่ม
• หรือแปลงสถานะเป็น Inverted Straddle หรือ Broken-Wing Butterfly เพื่อลดความเสี่ยงบางด้าน

1. Adjust to Inverted Straddle

• เช่นเดิม Short Call และ Put @ 100 รับ Credit $10
• ปรับ: Roll Short Put ขึ้นไปที่ 105 ➜ Inversion = $5
• รับ Credit เพิ่มอีก $1 ➜ Max profit ใหม่ $600 ถ้าราคาอยู่ $100-$105

2. Adjust to Broken-Wing Butterfly (ฝั่งเดียว)

• เพิ่ม Long Option ฝั่งเดียวเพื่อจำกัดขาดทุนด้านเดียว

Rolling a Short Straddle

หากใกล้หมดอายุและราคายังอยู่ในกรอบ ➜ สามารถ Roll สถานะไปเดือนถัดไปเพื่อรับ Credit เพิ่ม:

• ซื้อคืน Straddle ปัจจุบัน (BTC)
• เปิด Short Straddle ใหม่ที่ Strike เดิม วันหมดอายุใหม่ (STO)
• รับ Credit ใหม่ ➜ ขยายช่วงกำไรและลด Break-Even Risk

Hedging a Short Straddle (Refine a risk)

หากราคาวิ่งแรงและเข้าใกล้ขาดทุน:

• ซื้อ Option ฝั่งตรงข้ามเพื่อจำกัดขาดทุน ➜ เปลี่ยนเป็น Credit Spread หรือ Broken-Wing Butterfly

ตัวอย่าง:

• Short Straddle @ 100, รับ Credit $10
• หากราคาขึ้น: Buy Call @ 110 ➜ Max Loss ด้านบน = Spread Width - Credit ($500)

• หากราคาลง: Buy Put @ 90 ➜ Max Loss ด้านล่าง = Spread Width - Credit ($500)