Covered Call

โครงสร้างของกลยุทธ์

Covered Call คือกลยุทธ์ที่เทรดเดอร์ ถือหุ้นอยู่จริง แล้วทำการ ขาย Call Option บนหุ้นที่ถืออยู่
เพื่อรับ Premium เป็นรายได้เพิ่มเติม

ถ้าราคาหุ้นไม่ขึ้นเกิน Strike → เก็บ Premium + กำไรจากหุ้น
ถ้าราคาหุ้นขึ้นเกิน Strike → ต้องขายหุ้นตามราคาที่ Strike (ถูก Limit กำไร)

หลักการง่าย ๆ:

• ถ้าหุ้นนิ่งหรือลงเล็กน้อย → เก็บ Premium เต็ม
• ถ้าหุ้นขึ้นเกิน Strike → ถูกบังคับขายหุ้นในราคาคงที่

ตัวอย่างเปรียบเทียบง่าย ๆ:
เหมือนคุณถือทอง แล้วขายสัญญา “สัญญาจะขายทอง” ล่วงหน้าในราคาที่กำหนด เพื่อเก็บค่า Premium แม้ว่าทองอาจขึ้นหรือลง

Payoff Diagram

โครงสร้างพื้นฐานของ Covered Call:

• สิ่งที่ทำ:
  • Long Stock ที่ราคา $100
  • ขาย Call Option ที่ Strike $105 และรับ Premium $5
• มุมมองตลาด: คาดว่าหุ้น “จะขึ้นแบบจำกัด” หรือ “Sideway”
• รายรับ: Premium ที่ได้รับ + Capital gain จากหุ้น (จนถึง Strike)
• Max Profit: จำกัดที่ ($105 - $100) + $5 = $10 ต่อหุ้น = $1,000
• Max Loss: ไม่มีขีดจำกัดด้านล่าง (เพราะถือหุ้น) → หากหุ้นตกไปถึง $0
• Break-even Point:
  = ราคาหุ้น - Premium
  = $100 - $5 = $95

วิเคราะห์กราฟ Payoff:

• หากราคาหุ้นอยู่ระหว่าง $95 – $105 → มีกำไร
• หากหุ้นขึ้นเกิน $105 → ถูก Call ออก (ขายหุ้นที่ Strike) → ได้กำไรเต็มที่ $1,000
• หากหุ้นตกต่ำกว่า $95 → เริ่มขาดทุน (แต่ดีกว่าถือหุ้นเปล่าเพราะมี Premium ช่วยลดต้นทุน)

จุดเด่นของกลยุทธ์:

• ได้กำไรในตลาดที่ “นิ่งหรือลงไม่มาก”
• สร้างรายได้จาก Time Decay (ค่า Premium)
• เหมาะกับผู้ที่ถือหุ้นอยู่แล้ว และอยากสร้างรายได้เพิ่มในระยะสั้น

พฤติกรรมของกลยุทธ์

พฤติกรรมทาง Greek

เทคนิคการเลือกตั้งค่ากลยุทธ์ (Tuning and Optimization)

การเลือก IV (Implied Volatility)

• สิ่งที่เลือก: เลือก IV สูงก่อนขาย Call
• ทำไมถึงเลือกแบบนี้: รับ Premium สูงสุด
• เป้าหมายปลายทาง: ให้ IV ลดลงและเวลาผ่านไปเพื่อได้กำไร
• ความเสี่ยงที่ต้องพิจารณา: ถ้า Volatility เพิ่ม → Short Call เสี่ยงขาดทุน

การเลือก Strike Price

• สิ่งที่เลือก: เลือก Strike OTM เล็กน้อย
• ทำไมถึงเลือกแบบนี้: ยอมเสียศักยภาพกำไรนิดหน่อยเพื่อรับ Premium
• เป้าหมายปลายทาง: ขายหุ้นที่ราคาสูงกว่าปัจจุบัน หรือไม่โดน Assigned
• ความเสี่ยงที่ต้องพิจารณา: Strike ใกล้เกินไป → กำไรถูก Cap ง่าย

การเลือก Expiration Date

• สิ่งที่เลือก: เลือก Expiry 30-60 วัน
• ทำไมถึงเลือกแบบนี้: Theta Decay เร็วพอดี และไม่ไกลเกินไป
• เป้าหมายปลายทาง: ลดความเสี่ยงของ Gamma Risk ใกล้หมดอายุ
• ความเสี่ยงที่ต้องพิจารณา: ถ้าใช้ Expiry สั้นเกินไป → ต้อง Roll บ่อย

ตัวอย่างการใช้งานจริง (Case Study)

กรณีกำไร

• ถือหุ้น A 100 หุ้น ต้นทุน $95
• ขาย Call Strike $105 รับ Premium $2.00
• หุ้นปิดที่ $104 ก่อนหมดอายุ
• กำไรรวม = ($104 - $95) + $2 = $11 ต่อหุ้น
• กำไรสุทธิ = $11 × 100 = $1,100

สาเหตุที่กำไร:

• หุ้นไม่ทะลุ Strike
• เก็บ Premium + Capital Gain เต็ม

กรณีขาดทุน

• ถือหุ้น A 100 หุ้น ต้นทุน $95
• ขาย Call Strike $100 รับ Premium $2.00
• หุ้นตกไป $85 ก่อนหมดอายุ
• ขาดทุนจากหุ้น = ($95 - $85) = $10
• หัก Premium $2 = ขาดทุนสุทธิ = $8 ต่อหุ้น = $800

สาเหตุที่ขาดทุน:

• หุ้นตกแรงเกินกว่าที่ Premium ช่วยป้องกันได้

ข้อดี / ข้อเสีย

สรุปบทเรียน