Iron Condor Case Study

ตัวอย่าง: Iron Condor ในตลาด Sideways บน SPY

บริบทของตลาด

• ดัชนี SPY แกว่งตัวในกรอบแคบเพียง 2% ต่อสัปดาห์ ติดต่อกันยาวนานกว่า 6 สัปดาห์
• ไม่มีข่าวเศรษฐกิจหรือข่าวบริษัทใหญ่ใด ๆ ที่มีศักยภาพในการสร้างความผันผวน (Volatility) สูงในตลาด
• ช่วง Earnings Season ผ่านไปแล้ว ตลาดขาดตัวกระตุ้นการเคลื่อนไหวอย่างรุนแรง
• Implied Volatility (IV) ของ SPY อยู่ในระดับสูงกว่าค่าเฉลี่ยเล็กน้อย
  • สร้างโอกาสในการเก็บ Premium จากการขาย Option

การออกแบบกลยุทธ์

โครงสร้าง Iron Condor:

• ขาย Call Option ที่ Strike อยู่ +5% จากราคาปัจจุบัน
• ซื้อ Call Option อีกขาหนึ่งที่ Strike +7% จากราคาปัจจุบัน เพื่อจำกัดความเสี่ยงด้านบน
• ขาย Put Option ที่ Strike อยู่ -5% จากราคาปัจจุบัน
• ซื้อ Put Option อีกขาหนึ่งที่ Strike -7% จากราคาปัจจุบัน เพื่อจำกัดความเสี่ยงด้านล่าง

รายละเอียดผลลัพธ์เบื้องต้น:

• Net Credit ที่ได้รับ = $2.50 ต่อชุดสัญญา
• Max Loss = ความต่างของ Strike แต่ละขา (2%) - Net Credit ที่รับมา

เป้าหมายการจัดการ Position:

• ปิดทำกำไรเมื่อสามารถเก็บได้ประมาณ 50-70% ของ Net Credit
• หรือปิด Position เมื่อเหลือเวลา น้อยกว่า 14 วัน ก่อนวันหมดอายุ เพื่อลด Time Risk

การบริหารความเสี่ยงและการปรับกลยุทธ์

• ตั้ง Alert ที่ระดับราคาที่ +4% และ -4% จากราคาปัจจุบัน

  • เตรียมพร้อมสำหรับการปรับกลยุทธ์ทันทีหากราคาเข้าใกล้ขอบใดขอบหนึ่ง

• กรณีที่ราคาเคลื่อนไหวใกล้ขอบ:

  • พิจารณา Roll ขานั้นออกไปยัง Strike ที่ไกลขึ้น หรือ
  • เปลี่ยนโครงสร้างเป็น Broken Wing Condor เพื่อลดความเสี่ยงด้านที่ราคากำลังเข้ามาใกล้

• กรณีที่เกิด Breakout รุนแรง:

  • ปฏิบัติตามแผน Cut Loss ทันที เพื่อจำกัดขาดทุนไม่เกิน 1.5 เท่าของ Net Credit ที่ได้รับมา

ผลลัพธ์จริง

เหตุการณ์:

• ตลาด SPY เคลื่อนไหวในกรอบแคบ เพียง 1.5% ตลอดช่วงถือครองสัญญา
• ไม่มีความเคลื่อนไหวผิดปกติหรือ Breakout ใด ๆ

ผลลัพธ์:

• ปิด Position หลังจากถือครองประมาณ 21 วัน
• ทำกำไรได้ประมาณ 65% ของ Net Credit ที่ได้รับ
• ไม่จำเป็นต้อง Roll หรือทำการ Adjust ตลอดช่วงเวลาถือครอง

บทเรียนสำคัญ

เทคนิคเสริมสำหรับ Iron Condor ที่ประสบความสำเร็จ

• เลือก Underlying ที่มี Liquidity สูง และ Bid-Ask Spread แคบ เพื่อลดต้นทุนการเข้าออก
• ตั้ง Strike Prices ให้ห่างพอสมควรจากราคาปัจจุบันเพื่อเพิ่ม Margin of Safety
• มีการติดตามข่าวสารและตั้ง Alert ไว้ที่ขอบเขตสำคัญเพื่อเตรียมตัวปรับ Position ทันเวลา
• เก็บกำไรเมื่อทำได้เกิน 50-70% ของ Credit ที่ได้รับ แทนที่จะรอจนหมดอายุ เพื่อหลีกเลี่ยง Time Risk

สรุป