Volatility Skew และ Volatility Smile

Volatility Skew และ Smile คืออะไร?

โดยธรรมชาติแล้ว ความผันผวนที่ “ตลาดคาดหวัง” (Implied Volatility) มัก ไม่เท่ากัน ทุก Strike Price

พูดง่าย ๆ คือ “IV ของ Strike ต่ำ ๆ และสูง ๆ จะไม่เท่ากับ IV ของ Strike กลาง”

ความเบี่ยงเบนนี้เรียกว่า:

• Volatility Skew = รูปร่างเบี้ยวของกราฟ IV
• Volatility Smile = รูปร่างโค้งเหมือนรอยยิ้มของกราฟ IV

Volatility Skew คืออะไร?

Volatility Skew หมายถึง ความแตกต่างของ Implied Volatility ระหว่าง:

• OTM Puts (Strike ต่ำกว่า ATM)
• ATM Options (Strike ใกล้ราคาปัจจุบัน)
• OTM Calls (Strike สูงกว่า ATM)

ในตลาดจริง ส่วนใหญ่จะเจอ:

• OTM Put มี IV สูงกว่า OTM Call
• เพราะคนกลัวหุ้นตกมากกว่ากลัวหุ้นขึ้น (Demand ซื้อ Put สูง)

Volatility Smile คืออะไร?

Volatility Smile เกิดขึ้นเมื่อ:

• IV ของ OTM Put สูง
• IV ของ ATM ต่ำ
• IV ของ OTM Call สูง

ทำให้กราฟออกมาเหมือน “รูปยิ้ม” (Smile Curve)

สาเหตุที่เกิด Smile เช่น:

• ตลาดสินทรัพย์พิเศษ (เช่น FX Options, Crypto Options)
• ความไม่สมมาตรของความเสี่ยง

รูปร่างกราฟ Skew และ Smile (สรุป)

การใช้งาน Volatility Skew และ Smile

• ขาย Option ฝั่งที่ IV สูง → เพื่อได้ Premium สูงขึ้น
• ซื้อ Option ฝั่งที่ IV ต่ำ → เพื่อจ่าย Premium ต่ำลง
• วิเคราะห์ Risk ของตลาด:
  • Put Skew สูงผิดปกติ = ตลาดกำลัง Panic
  • Call Skew สูงผิดปกติ = ตลาดกำลัง Euphoric (คาดการณ์ขาขึ้นแรง)

ตัวอย่างการใช้งานจริง

• หุ้น A:
  • Strike 90 Put IV = 45%
  • Strike 100 ATM IV = 30%
  • Strike 110 Call IV = 28%

ตีความได้ว่า:

• ตลาดกลัวราคาตก → Demand ซื้อ Put สูง → Put Skew
• เทรดเดอร์อาจพิจารณา “ขาย Put OTM” เพื่อรับ Premium สูงขึ้น

ความสัมพันธ์ระหว่าง Skew และกลยุทธ์ Option

กราฟตัวอย่าง (Optional)

(สามารถวาง ApexChart เส้นโค้ง Skew และ Smile จากข้อมูลสมมุติ)

สรุปบทเรียน