Put-Call Parity

ความหมายของ Put-Call Parity

Put-Call Parity คือ ความสัมพันธ์ทางคณิตศาสตร์ที่ระบุว่า ราคาของ Call Option, Put Option และราคาของสินทรัพย์อ้างอิงต้องสอดคล้องกันในตลาดที่มีประสิทธิภาพ

หลักการนี้ช่วยป้องกันการเกิด Arbitrage (การทำกำไรจากความไม่สมดุลของราคา)

สูตรของ Put-Call Parity

สำหรับ European Option (ที่ใช้สิทธิ์ได้เฉพาะวันหมดอายุ):

Call Price + Strike / (1 + r)^t = Put Price + Stock Price

โดยที่:

• r = อัตราดอกเบี้ยปลอดความเสี่ยง
• t = เวลาจนถึงวันหมดอายุ (เป็นสัดส่วนของปี)

หากไม่มีดอกเบี้ยหรือปันผล และปรับให้ง่ายขึ้น (ในบริบททั่วไป):

Call Premium - Put Premium = Stock Price - Strike Price

ความหมายเชิงภาพรวม

• การถือ Call + เงินสด = การถือ Put + หุ้น
• มูลค่าของทั้งสองฝั่งต้องเท่ากัน หากไม่เท่ากัน จะเกิดโอกาสทำ Arbitrage

ตัวอย่างคำนวณ Put-Call Parity

• ราคาหุ้น (S) = 100 บาท
• Strike Price (K) = 100 บาท
• Call Premium = 7 บาท
• Put Premium = 5 บาท

ตรวจสอบ:

Call - Put = Stock - Strike
7 - 5 = 100 - 100
2 = 0  (ผิดปกติ)

หมายความว่า: มีความไม่สมดุล อาจมีโอกาส Arbitrage

การประยุกต์ใช้งานจริง

1. ตรวจสอบราคาตลาดผิดปกติ

• ถ้า Call และ Put ของ Strike เดียวกัน ราคาเบี่ยงเบนจากสูตร → ตลาดมี Inefficiency

2. สร้าง Synthetic Position

• ใช้การถือ Option และหุ้นผสมกันแทนการถือเพียงอย่างเดียว
• เช่น:
  • Synthetic Long Stock = Long Call + Short Put
  • Synthetic Short Stock = Short Call + Long Put

3. การบริหาร Arbitrage Strategy

• ในกรณีที่ตลาดเบี่ยงเบน → สร้าง Position ตาม Parity เพื่อล็อกกำไรแบบไร้ความเสี่ยง

ข้อจำกัดของ Put-Call Parity

• ใช้ได้แม่นยำเฉพาะ European Options
• ต้องไม่มีการจ่ายปันผลระหว่างทาง (หากมี ต้องปรับสูตร)
• อัตราดอกเบี้ยต้องคงที่
• ต้องไม่มีค่าธรรมเนียมหรือข้อจำกัดการเทรดจริง (เช่น Margin Requirements)

สรุป