Multi-leg Advanced Strategies

ความหมายของ Multi-leg Options

• Multi-leg Options คือกลยุทธ์ที่ประกอบด้วยการซื้อขาย Option หลายขา (legs) ในเวลาเดียวกัน
• ออกแบบมาเพื่อควบคุมความเสี่ยง, จัดการ Delta, Vega, Theta และสร้างโครงสร้าง Payoff ที่ซับซ้อนขึ้น

ตัวอย่างกลยุทธ์ Multi-leg ขั้นสูง

1. Broken Wing Butterfly

• สร้าง Butterfly แต่เลื่อน Strike ขาหนึ่งออกไป เพื่อให้ Net Credit หรือ Cost ต่ำลง
• จำกัดขาดทุนด้านเดียว และเปิดโอกาสได้กำไรอีกด้าน

เหมาะกับ:

• ตลาดคาดแกว่งในกรอบ แต่ต้องการ Bias บางอย่างเช่น Sideways-Up

2. Double Diagonal Spread

• ผสม Calendar Spreads ทั้ง Call และ Put โดยใช้ Strike ที่แตกต่างกัน
• เล่นกับ Time Decay และ Volatility Expansion พร้อมกัน

เหมาะกับ:

• ตลาดคาด Sideways แต่มีโอกาส IV ขยับในระยะกลาง

3. Ratio Spread

• ขาย Options จำนวนมากกว่าที่ซื้อ เช่น ขาย 2 Put ซื้อ 1 Put
• รับ Premium มากขึ้น แต่มี Tail Risk ด้านหนึ่ง ต้องบริหารขนาดตำแหน่ง

เหมาะกับ:

• มองว่าราคาจะนิ่งหรือตกเบา ๆ ไม่ใช่ตกแรง

4. Jade Lizard

• ผสม Short Put และ Short Call Spread เพื่อรับ Premium สูงโดยไม่มี Risk ขาขึ้น (No upside risk)

เหมาะกับ:

• ตลาดมี Bias Sideways ถึง Slightly Bullish

เทคนิคสำคัญในการเล่น Multi-leg Strategies

• คำนวณ Max Risk/Max Reward ก่อนเสมอ
• บริหาร Net Greeks เช่น Delta Neutral, Positive Theta, และควบคุม Vega Exposure
• ใช้ Position Sizing ที่เหมาะสมกับขนาดพอร์ตและความเสี่ยงของแต่ละกลยุทธ์

ตัวอย่างการใช้ Multi-leg จริง

สถานการณ์:

• หุ้น XYZ Sideways ในกรอบ 5% มาหลายสัปดาห์
• IV อยู่ระดับกลาง ไม่มี Event ใหญ่ใกล้ถึง

Action:

• เปิด Broken Wing Butterfly โดยตั้ง Strike เฉียงเล็กน้อย Bias ไปทางขาขึ้นเล็กน้อย
• รับ Premium Net Credit และลดขาดทุนด้านขาลง

สรุป

• Multi-leg Strategies คือการจัดการความเสี่ยงและโอกาสอย่างละเอียดใน Options
• ต้องวางแผน Greeks และ Payoff Structure อย่างเป็นระบบ
• ควรฝึกซ้อมด้วยจำนวนสัญญาเล็ก ๆ ก่อนจนชำนาญก่อนขยาย Size จริง