Portfolio Level Options Management

การบริหารพอร์ต Options ระดับ Portfolio

• การบริหาร Options ไม่ใช่แค่การดูราย Position แต่ต้องวิเคราะห์ทั้งพอร์ตเป็นภาพรวม
• เป้าหมายคือการควบคุมความเสี่ยงเชิงโครงสร้าง, บริหาร Net Greeks, และรักษาสมดุล Risk/Reward ระยะยาว

องค์ประกอบสำคัญของการบริหารพอร์ต Options

1. Net Delta Control

• ติดตาม Net Delta รวมของพอร์ต
• ปรับ Hedge ให้พอร์ตมี Bias ที่ต้องการ หรือ Delta Neutral หากต้องการลด Directional Risk

2. Net Vega Management

• ประเมินความเสี่ยงจากการเปลี่ยนแปลง IV
• พอร์ตที่มี Net Vega ลบมากอาจเสียหายหนักหาก IV พุ่ง → ต้องปรับผ่าน Calendar, Diagonal หรือ Long Vega Strategies

3. Theta Optimization

• สร้างพอร์ตที่ได้ประโยชน์จาก Time Decay (Positive Theta)
• เช่น ใช้ Credit Spreads, Iron Condors, หรือ Covered Call เพื่อเก็บค่าเวลา

4. Gamma Risk Control

• พอร์ตที่ Gamma สูงจะมี Delta เปลี่ยนเร็ว ต้องระวังใกล้หมดอายุ
• ใช้กลยุทธ์เช่น Rolling ออกไปไกลกว่า หรือปรับ Position ให้นิ่งขึ้น

5. Sector และ Asset Diversification

• กระจาย Exposure ในหลาย ๆ หุ้น, ดัชนี, หรือ ETF
• ลดความเสี่ยงจากข่าวหรือเหตุการณ์เฉพาะตัว

ตัวอย่างการจัดพอร์ต Options จริง

สถานการณ์:

• พอร์ตมี Bias Long Delta เล็กน้อย (Bullish)
• มี Positive Theta สูง → ได้กำไรจากเวลาผ่านไป
• Net Vega ต่ำ → ป้องกันความเสี่ยงจาก IV พุ่ง

Action:

• สร้าง Iron Condor และ Put Credit Spread บนหลาย Underlyings เช่น SPY, AAPL, MSFT
• Hedge ด้วย Long Put บางตัวกรณีเกิด Panic Sell

ผลลัพธ์:

• พอร์ตสร้าง Cashflow สม่ำเสมอจาก Time Decay
• หากตลาดพุ่งหรือย่อตัวแรง มีการป้องกันบางส่วนพร้อมรับมือ

กฎสำคัญในการบริหารพอร์ต Options

• จำกัดความเสี่ยงสูงสุดต่อพอร์ตในแต่ละช่วงเวลา เช่น ไม่เกิน 5-10% ของมูลค่าพอร์ต
• มีระบบการปรับ (Adjustment Protocol) เมื่อ Greeks หลุด Threshold ที่กำหนดไว้
• บันทึกการเทรดและวิเคราะห์ผลสม่ำเสมอเพื่อพัฒนาระบบ

สรุป

• การบริหารพอร์ต Options ต้องมองภาพรวม Net Greeks และ Risk Exposure ทั้งหมด
• ควรสร้างพอร์ตที่ได้เปรียบในเชิงโครงสร้าง เช่น Positive Theta และ Delta/ Vega ที่บริหารได้
• การมีวินัยและระบบชัดเจนในการจัดพอร์ต คือหัวใจของความสำเร็จในระยะยาว