ตัวอย่างจริงของการ Hedge ด้วย Options

1. Protective Put

คำนวณ:

• ต้นทุน Hedge = 2 บาท × 100 หุ้น = 200 บาท

กรณีต่าง ๆ:

• หุ้นขึ้น (เช่น ไป 110 บาท): ได้กำไรจากหุ้น แต่ขาดทุน Premium Put 200 บาท
• หุ้นตก (เช่น เหลือ 85 บาท): ขาดทุนหุ้น 1,500 บาท แต่ได้กำไรจาก Put 1,000 บาท → ลดการขาดทุนรวม
• หุ้นนิ่ง (เช่น อยู่ที่ 100 บาท): ขาดทุนเฉพาะ Premium Put 200 บาท

2. Collar Strategy

คำนวณ:

• Net Premium = 0 บาท (Offset ค่าใช้จ่าย)

กรณีต่าง ๆ:

• หุ้นขึ้นเกิน 105 บาท: ถูกบังคับขายหุ้นที่ 105 บาท → กำไรจำกัด
• หุ้นตกต่ำกว่า 95 บาท: ใช้ Put ป้องกันขาดทุน → จำกัด Drawdown
• หุ้นนิ่งระหว่าง 95-105 บาท: ไม่กระทบ ตำแหน่งหมดอายุไร้ค่า

3. Bear Put Spread

คำนวณ:

• Net Cost = 5 - 2 = 3 บาท
• Max Profit = (100 - 90) - 3 = 7 บาทต่อสัญญา

กรณีต่าง ๆ:

• หุ้นตกแรง (เช่น ไป 85 บาท): ได้ Max Profit เต็ม 7 บาท
• หุ้นนิ่ง (เช่น อยู่ที่ 100 บาท): เสีย Premium เต็ม 3 บาท
• หุ้นขึ้น (เช่น ไป 105 บาท): เสีย Premium เต็ม 3 บาท

4. Hedge ด้วย Index Options หรือ ETF Options

คำนวณ:

• ราคา SPY สมมุติที่ 500 บาท
• 1 สัญญา SPY Options คุม 100 หุ้น → 500 × 100 = 50,000 บาทต่อสัญญา
• ต้องซื้อ 10 สัญญา SPY Put เพื่อ Hedge พอร์ต 500,000 บาท

กรณีต่าง ๆ:

• ตลาดตกแรง: มูลค่าพอร์ตลดลง แต่มูลค่า SPY Put เพิ่ม → ลดการขาดทุนรวม
• ตลาดขึ้นแรง: มูลค่าพอร์ตเพิ่ม แต่ Put Options อาจหมดค่า → เสียแค่ Premium
• ตลาดนิ่ง: Premium ของ Put Option สลายตัวตามเวลา

สรุปเปรียบเทียบ